Durante el tercer trimestre de 2011, se ha producido un nuevo tensionamiento en los mercados tanto de renta fija como de renta variable, debido fundamentalmente a la intensificación de la crisis de deuda soberana y al empeoramiento de las expectativas de crecimiento económico no sólo en Europa, sino también a nivel global. Lo anterior ha provocado una aversión al riesgo, principalmente focalizada en la zona euro, y un importante retroceso en los principales índices bursátiles. El Ibex 35 descendió un 17,5%, en línea con el Stoxx 50 que perdió un 15,7%. El mercado estadounidense mostró un comportamiento similar y su índice S&P 500 cedió un 14,3%.
El sector bancario europeo se ha visto afectado tanto por la percepción de riesgo soberano como por las tensiones de financiación debido a la incertidumbre en cuanto al alcance y posible solución de la crisis en Europa. En este contexto, las entidades con menores exposiciones a deuda de los países periféricos y con una mejor gestión de su liquidez y balance han mostrado un mejor comportamiento bursátil. Como indicador de referencia del sector en el mercado bursátil, el índice de bancos europeos, el Stoxx Banks, registró un retroceso del 27,9%.
Los resultados de BBVA en el segundo trimestre del 2011 superaron las estimaciones del consenso y fueron acogidos favorablemente. Los analistas valoraron los factores diferenciales de BBVA, principalmente en cuanto a calidad crediticia, potencial de los negocios internacionales y solidez de capital. También siguen apreciando la fortaleza de los resultados obtenidos en México y en América del Sur. Por otro lado, se ha valorado positivamente tanto la mejora de los márgenes en la franquicia de Estados Unidos como la estabilidad y mejor evolución de los ratios de mora en España que presenta BBVA frente a los competidores domésticos.
La acción BBVA y ratios bursátiles |
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30-09-11 | 30-06-11 |
Número de accionistas | 981.348 | 921.650 |
Número de acciones en circulación | 4.824.793.497 | 4.551.602.570 |
Contratación media diaria del trimestre (número de acciones) | 69.688.609 | 47.764.365 |
Contratación media diaria del trimestre (millones de euros) | 475 | 387 |
Cotización máxima del trimestre (euros) | 8,38 | 8,95 |
Cotización mínima del trimestre (euros) | 5,03 | 7,34 |
Cotización última del trimestre (euros) | 6,18 | 8,09 |
Valor contable por acción (euros) | 8,61 | 8,50 |
Capitalización bursátil (millones de euros) | 29.817 | 36.822 |
Precio/Valor contable (veces) | 0,7 | 1,0 |
PER (Precio/beneficio; veces) | 6,5 | 7,7 |
Rentabilidad por dividendo (Dividendo/precio; %) | 6,8 | 5,2 |
La acción BBVA retrocedió un 23,6% en el trimestre, cerrando a 6,18 euros por acción y con una capitalización bursátil de 29.817 millones de euros. Esto supone un multiplicador precio / Valor contable de 0,7 veces, un PER (calculado sobre la mediana de beneficio estimado para 2011 por el consenso de analistas de Bloomberg) de 6,5 veces y una rentabilidad por dividendo (también calculada a partir de la mediana de dividendos por acción estimados por los analistas para 2011 frente al precio de cotización del 30 de septiembre) del 6,8%. El retroceso experimentado por BBVA fue superior al registrado por el Ibex, pero inferior al alcanzado por el sector tanto en Europa (Stoxx Banks: –27,9%) como en la zona euro (Euro Stoxx Banks –34,3%). En el contexto actual de debilidad macroeconómica y dificultad de acceso a la financiación, el mercado ha valorado el perfil de resultados de BBVA, su diversificación vía emergentes y la ventaja de un modelo de negocio retail centrado en el cliente.
El volumen medio diario de títulos negociados durante el tercer trimestre del ejercicio se situó en 70 millones y el importe medio diario en 475 millones de euros.
En cuanto a la remuneración al accionista, el 15 de septiembre se anuncia la distribución de un importe de 0,10 euros por acción (+11,0% frente al pago del dividendo equivalente del ejercicio anterior) como parte del sistema de retribución flexible denominado “dividendo opción” acordado en la Junta General de Accionistas de 11-3-2011. Este programa ofrece a los accionistas la posibilidad de percibir el importe equivalente a uno de los tradicionales dividendos a cuenta del año 2011 en acciones liberadas de BBVA o, a su elección, en efectivo. El porcentaje de accionistas que han optado por recibir acciones liberadas de BBVA ha sido de más del 91%, lo que confirma, una vez más, la excelente acogida de este nuevo sistema retributivo.