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La acción BBVA

Durante el tercer trimestre de 2011, se ha producido un nuevo tensionamiento en los mercados tanto de renta fija como de renta variable, debido fundamentalmente a la intensificación de la crisis de deuda soberana y al empeoramiento de las expectativas de crecimiento económico no sólo en Europa, sino también a nivel global. Lo anterior ha provocado una aversión al riesgo, principalmente focalizada en la zona euro, y un importante retroceso en los principales índices bursátiles. El Ibex 35 descendió un 17,5%, en línea con el Stoxx 50 que perdió un 15,7%. El mercado estadounidense mostró un comportamiento similar y su índice S&P 500 cedió un 14,3%.

El sector bancario europeo se ha visto afectado tanto por la percepción de riesgo soberano como por las tensiones de financiación debido a la incertidumbre en cuanto al alcance y posible solución de la crisis en Europa. En este contexto, las entidades con menores exposiciones a deuda de los países periféricos y con una mejor gestión de su liquidez y balance han mostrado un mejor comportamiento bursátil. Como indicador de referencia del sector en el mercado bursátil, el índice de bancos europeos, el Stoxx Banks, registró un retroceso del 27,9%.

Los resultados de BBVA en el segundo trimestre del 2011 superaron las estimaciones del consenso y fueron acogidos favorablemente. Los analistas valoraron los factores diferenciales de BBVA, principalmente en cuanto a calidad crediticia, potencial de los negocios internacionales y solidez de capital. También siguen apreciando la fortaleza de los resultados obtenidos en México y en América del Sur. Por otro lado, se ha valorado positivamente tanto la mejora de los márgenes en la franquicia de Estados Unidos como la estabilidad y mejor evolución de los ratios de mora en España que presenta BBVA frente a los competidores domésticos.

La acción BBVA y ratios bursátiles

30-09-11 30-06-11
Número de accionistas 981.348 921.650
Número de acciones en circulación 4.824.793.497 4.551.602.570
Contratación media diaria del trimestre (número de acciones) 69.688.609 47.764.365
Contratación media diaria del trimestre (millones de euros) 475 387
Cotización máxima del trimestre (euros) 8,38 8,95
Cotización mínima del trimestre (euros) 5,03 7,34
Cotización última del trimestre (euros) 6,18 8,09
Valor contable por acción (euros) 8,61 8,50
Capitalización bursátil (millones de euros) 29.817 36.822
Precio/Valor contable (veces) 0,7 1,0
PER (Precio/beneficio; veces) 6,5 7,7
Rentabilidad por dividendo (Dividendo/precio; %) 6,8 5,2

La acción BBVA retrocedió un 23,6% en el trimestre, cerrando a 6,18 euros por acción y con una capitalización bursátil de 29.817 millones de euros. Esto supone un multiplicador precio / Valor contable de 0,7 veces, un PER (calculado sobre la mediana de beneficio estimado para 2011 por el consenso de analistas de Bloomberg) de 6,5 veces y una rentabilidad por dividendo (también calculada a partir de la mediana de dividendos por acción estimados por los analistas para 2011 frente al precio de cotización del 30 de septiembre) del 6,8%. El retroceso experimentado por BBVA fue superior al registrado por el Ibex, pero inferior al alcanzado por el sector tanto en Europa (Stoxx Banks: –27,9%) como en la zona euro (Euro Stoxx Banks –34,3%). En el contexto actual de debilidad macroeconómica y dificultad de acceso a la financiación, el mercado ha valorado el perfil de resultados de BBVA, su diversificación vía emergentes y la ventaja de un modelo de negocio retail centrado en el cliente.

El volumen medio diario de títulos negociados durante el tercer trimestre del ejercicio se situó en 70 millones y el importe medio diario en 475 millones de euros.

En cuanto a la remuneración al accionista, el 15 de septiembre se anuncia la distribución de un importe de 0,10 euros por acción (+11,0% frente al pago del dividendo equivalente del ejercicio anterior) como parte del sistema de retribución flexible denominado “dividendo opción” acordado en la Junta General de Accionistas de 11-3-2011. Este programa ofrece a los accionistas la posibilidad de percibir el importe equivalente a uno de los tradicionales dividendos a cuenta del año 2011 en acciones liberadas de BBVA o, a su elección, en efectivo. El porcentaje de accionistas que han optado por recibir acciones liberadas de BBVA ha sido de más del 91%, lo que confirma, una vez más, la excelente acogida de este nuevo sistema retributivo.

Índice de cotización bursátil

(30-09-10 = 100)

 


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