A lo largo de la primera mitad de 2013, el crecimiento económico mundial apenas ha experimentado cambios relevantes en su ritmo de expansión. Dos son los factores que caben resaltar en el período. En primer lugar, la desaceleración de las geografías emergentes y el modesto crecimiento de algunas de las economías más avanzadas. En segundo lugar, un tensionamiento de las condiciones financieras a nivel global resultado, fundamentalmente, de los planes desvelados por la Reserva Federal (Fed) para dar comienzo a un proceso de reversión de las medidas extraordinarias de inyección monetaria en Estados Unidos. La consecuencia principal ha sido un repunte de la aversión al riesgo que ha afectado, sobre todo, a las zonas emergentes, lo que se ha traducido en salidas netas de flujos de capital de dichos países y en depreciaciones de sus monedas.
En este contexto, los mercados financieros globales han mostrado una elevada volatilidad durante el período. Así, el índice general europeo, el Stoxx 50, registra al cierre de junio un descenso trimestral del 3,5%. Del mismo modo, el Ibex 35 y el índice de bancos de la zona euro, el Euro Stoxx Banks, presentan retrocesos, aunque ligeramente inferiores (–2,0% y –1,0%, respectivamente). En lo que va de semestre, el Ibex 35 y el Euro Stoxx Banks acumulan una disminución del 5,0% y 9,8%, respectivamente, frente a una subida del 1,0% del Stoxx 50.
Por lo que respecta a los resultados del primer trimestre de 2013 de la banca española en general y de BBVA en particular, los analistas continúan enfocándose en la evolución del sector y en la solvencia de las entidades. La preocupación principal a corto plazo se centra en la cuenta de resultados, en concreto, en la trayectoria de la actividad y del margen de intereses. El retroceso de la inversión crediticia y el entorno de bajos tipos de interés han sido algunos de los principales factores que han mermado los ingresos del primer trimestre. Adicionalmente, continúan preocupando los elevados saneamientos en España. Sin embargo, los analistas coinciden en que BBVA puede hacer frente a esta coyuntura gracias a su equilibrada diversificación, a la resistencia de sus ingresos y a la generación orgánica de capital trimestre tras trimestre. El mercado considera que el Grupo podrá cumplir con los requisitos de Basilea III, a pesar de la complejidad del entorno, sin tener que realizar operaciones extraordinarias. Adicionalmente, reconoce que BBVA es la entidad mejor posicionada en España para aprovechar las oportunidades de la reestructuración del sector financiero y de la eventual recuperación del crecimiento económico.
Pese a lo anterior, la evolución de la acción BBVA cierra el segundo trimestre de 2013 con un retroceso del 4,7%, hasta los 6,45 euros por acción, equivalente a una capitalización bursátil de 36.893 millones de euros. Esto supone un multiplicador precio/valor contable de 0,8 veces, un PER (calculado sobre la mediana del beneficio estimado para 2013 por el consenso de analistas de Bloomberg) de 9,5 veces y una rentabilidad por dividendo (también obtenida a partir de la mediana de dividendos por acción proyectados por los analistas sobre el precio de cotización del 28 de junio) del 6,5%. El volumen medio diario negociado entre abril y junio disminuye un 28,6% en comparación con el correspondiente al primer trimestre de 2013, hasta los 49 millones de acciones, y un 33,7% si se mide en importe medio diario, hasta los 342 millones de euros.
Por lo que respecta a la remuneración al accionista, en línea con los mismos períodos de ejercicios previos, el Consejo de Administración aprobó el 24 de junio el reparto de una cantidad a cuenta del dividendo correspondiente al ejercicio 2013, de 0,10 euros para cada una de las acciones en circulación. Este pago se ha hecho efectivo el 10 de julio y ha supuesto un desembolso total de 572 millones de euros.
La acción BBVA y ratios bursátiles
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30-06-13 | 31-03-13 |
|---|---|---|
| Número de accionistas | 1.019.346 | 990.113 |
| Número de acciones en circulación | 5.724.326.491 | 5.448.849.545 |
| Contratación media diaria del trimestre (número de acciones) | 49.308.275 | 69.017.977 |
| Contratación media diaria del trimestre (millones de euros) | 342 | 515 |
| Cotización máxima del trimestre (euros) | 7,62 | 7,86 |
| Cotización mínima del trimestre (euros) | 6,19 | 6,60 |
| Cotización última del trimestre (euros) | 6,45 | 6,76 |
| Valor contable por acción (euros) | 8,28 | 8,55 |
| Capitalización bursátil (millones de euros) | 36.893 | 36.851 |
| Precio/valor contable (veces) | 0,8 | 0,8 |
| PER (Precio/beneficio; veces) | 9,5 | 8,7 |
| Rentabilidad por dividendo (Dividendo/precio; %) | 6,5 | 6,2 |
Índice de cotización bursátil
(30-06-12=100)
